CIO Kommentar, Dienstag, 5. Mai 2020
Der Abwärtstrend an den Aktienmärkten der letzten Tage wurde heute unterbrochen. In dieser neuen Phase der Krise beginnt das Warten auf erste überzeugende Anzeichen der wirtschaftlichen Erholung. Der Lockdown der letzten 2 Monate wird noch lange Spuren in den Unternehmenszahlen der kommenden Quartale hinterlassen. Eine signifikante Verbesserung versprechen erst die Zahlen für das dritte Quartal.
Wie dynamisch die Wiederaufnahme der wirtschaftlichen Aktivität ausfällt, lässt sich heute kaum voraussagen. Entsprechend richtungslos und mit viel auf und ab ist derzeit das Geschehen an den Aktienmärkten. Wir erwarten, dass dies noch einige Wochen so bleiben wird.
Das Hick-Hack zwischen den USA und China zur Herkunft des Covid-19 Virus dürfte indessen weiter gehen. Objektive neue Einsichten dazu liegen aber gemäss Aussagen der WHO und anderer Virus Forscher nicht vor. Man scheint sich auch weiterhin einig zu sein, dass die genetische Information des Virus auf keinerlei menschliche Manipulationen hinweist.
Die gravierende Anschuldigung des Weissen Hauses, das Virus sei aus einem chinesischen Labor entwichen, müsste entsprechend solide belegt sein. Klare Aussagen dazu fehlen aber zurzeit. Donald Trump dürfte hier eine opportunistische Strategie gewählt haben. Zum einen China innenpolitisch weiterhin als Schuldigen für die Krise bezichtigen, andererseits aussenpolitisch zwar sehr laut bellen, aber nicht beissen.
Die unbelegte These des chinesischen Laborvirus lenkt auch von der Tatsache ab, dass die Schätzungen für die erwartete Anzahl US-Todesopfer laufend nach oben angepasst werden müssen. Aktuell sind in den USA bereits über 68'000 Menschen an den Folgen des Virus gestorben und der Trend deutet darauf hin, dass die Zahl von 100'000 im Laufe der nächsten ein bis zwei Monate bereits erreicht wird. Ob diese Tatsache den Fokus auf China's Rolle beim Ausbruch der Pandemie lenkt oder aber auf Trump's Krisenmanagement, scheint dem US-Präsidenten zunehmend Sorge zu bereiten.
Die Finanzmärkte gehen nicht davon aus, dass Trump die Handels-Sanktionen gegen China verschärfen wird. Zu kontraproduktiv wäre dies für viele US-Unternehmen in der ohnehin katastrophalen Lage. Was aber nicht ausschliesst, das neue Fake-Sanktionen beschlossen werden, die in der Praxis nicht greifen. Einige Beobachter sehen durchaus auch ein Interesse Chinas daran, dass Trump wiedergewählt wird. Damit hielten die USA weiterhin an einen stark polarisierenden und letztlich visionslosen Präsidenten fest, der bisher keine prägenden Projekte für das Land realisiert hat und eher ein nebensächliches Kuriosum in der langen Abfolge von teilweise geschichtsprägenden US-Präsidenten bleiben wird. Eine tatsächliche Verpflichtung Chinas zu mehr Demokratie und zur Einhaltung elementarer Menschenrechte, war ja bisher in der Agenda des US-Präsidenten nicht zu erkennen. Dies kommt der Ein-Parteien-Führung Chinas deutlich gelegener als eine objektive, international getragene und ernsthafte Kritik aus dem Weissen Haus.
Eine Bestätigung, dass die Epidemie trotz Lockerungen unter Kontrolle bleibt, könnte eine Katalysator für Kursgewinne bei Aktien darstellen. Darauf zu wetten, wäre aber aus heutiger Sicht rein spekulativ. Wir halten somit unseren Kurs und bleiben vorerst noch bei einer neutralen Aktienquote. Einzelne Anlagethemen wie Technologie, Gesundheitswesen oder Demographische Trends haben sich als Beimischungen, sogenannte Satelliten-Anlagen, in den letzten Monaten bewährt. Diese Themen bieten aus unserer Sicht auch zu diesem Zeitpunkt interessante Einstiegsmöglichkeiten und attraktive Zukunftsperspektiven. Die Anlageinstrumente die wir dazu in unserem hauseigenen «Best-in-Class» Auswahlprozess ausgewählt haben, stellen Ihnen unsere Kundeberaterinnen oder Kundeberater bei Interesse gerne vor.
Am heutigen Dienstag eröffnen die weltweiten Aktienmärkte mit Gewinnen. Die europäischen Aktienmärkte sind etwa 1 % im Plus. Der Schweizer SMI-Index ist aktuell ebenfalls etwa 0.50 % im Plus. Für die US-Aktienmärkte wird heute eine positive Eröffnung von ca. +1 % erwartet. US-Aktien verlieren seit Jahresanfang je nach Index (Dow Jones / Standard % Poors 500) aktuell etwa 13 % bis 17 %, europäische Aktien etwa 24 %, Schweizer Aktien etwa 11 % und chinesische Aktien (CSI 300 Index) etwa 4.5 % (alle Zahlen per 5.5.2020 ca. 12:45, Basel Zeit, Markbewegungen seit Jahresanfang in CHF bewertet).
Wir wiederholen an dieser Stelle erneut, dass Angst ist in diesem Umfeld kein guter Ratgeber ist. Wir raten an Aktienpositionen festzuhalten. Möchten Sie regelmässig über die aktuelle Börsenlage informiert werden? Dann abonnieren Sie jetzt unseren Investment Letter.
