Évaluation actuelle du marché par le CIO Sandro Merino

Les bourses ont ouvert ce matin en Europe avec des pertes allant de 6 à 9 %. Sur la base des cours des contrats «futures», les bourses américaines devraient aujourd'hui ouvrir avec des pertes de l'ordre de 5 %.
Ainsi, le SMI a perdu quelque 13 % depuis le début de l'année et quelque 17% depuis son record du 19 février.
L'incertitude accrue quant à l'impact économique mondial de l'épidémie du coronavirus pèse sur les marchés.

Les mesures de quarantaine plus strictes de semaine en semaine en Europe troublent les perspectives conjoncturelles et ont déjà conduit à une réduction modérée des prévisions de croissance pour certains pays.    
Aujourd'hui, on ne sait pas si les mesures des autorités en matière de santé entraîneront effectivement le ralentissement souhaité de l'extension de l'épidémie du coronavirus.
La forte chute du prix de l'or noir pèse aussi sur les marchés financiers. Celle-ci s'explique non seulement pas la détérioration des perspectives économiques mais surtout par les tensions actuelles entre l'Arabie saoudite et la Russie.     

Bien que l'incertitude des effets de la crise du coronavirus ait constamment augmenté ces dernières semaines, les épidémiologistes sont d'accord sur le fait qu'il s'agit d'un phénomène transitoire par vagues.

Selon les prévisions, les effets économiques seront limités dans le temps, entre 3 et 9 mois. Les mesures de soutien des banques centrales (baisses des taux, apport de liquidités) ont déjà été partiellement prises. 
Les gouvernements planifient des aides fiscales (ex. réduction temporaire d'impôts), l'assouplissement des règles relatives à la réduction du temps de travail et des dépenses d'investissement supplémentaires.

Par conséquent nous n'entrevoyons pas actuellement de crise structurelle comme lors de la crise de 2008/2009 ou de la crise de l'euro, mais un fléchissement économique temporaire.
Les incertitudes pourraient certes continuer à croître au cours des prochaines semaines, mais nous entrevoyons aussi un rapide rétablissement si la durée et l'intensité de l'épidémie peuvent être évaluées plus précisément.
Le fait que l'épidémie aux États-Unis n'en soit qu'à ses débuts et que le sujet devienne là-bas aussi le centre d'attention suscite déjà une incertitude supplémentaire.

Il est toutefois encourageant de constater que la situation en Chine se stabilise à la suite de la quarantaine. En Corée du Sud également, un premier ralentissement du taux de croissance des nouvelles infections est déjà perceptible.   
Cela suggère que les mesures prises ont un effet.  

En résumé, voici les points essentiels:

• Malgré les craintes, il n'y a actuellement aucun signe de début de récession mondiale, même si des récessions techniques (deux trimestres de croissance négative consécutifs) sont devenues probables dans certains pays comme l'Italie et l'Allemagne.
• En Chine comme en Corée du Sud, le nombre de nouvelles infections au coronavirus se stabilise.
• Les gouvernements des pays industrialisés sont en train d'introduire des mesures pour les entreprises et les secteurs particulièrement touchés (assouplissement des règles relatives à la réduction du temps de travail, apport de liquidités, allégements fiscaux et même programmes de dépenses).
• De nombreuses banques centrales assurent une politique monétaire encore plus expansionniste (la Fed devrait à nouveau réduire les taux d'intérêt sur les marchés dès le 18 mars).
• Bien que la chute actuelle des prix du pétrole soit également liée à la morosité des perspectives économiques, nous pensons qu'il est principalement dû au désaccord entre la Russie et l'Arabie saoudite sur la réduction des quotas de production.

Nous continuerons à suivre de près la situation sur les marchés financiers et les développements relatifs au coronavirus.

Nous déconseillons vivement une stratégie hâtive d'abandon des actions. Des mesures tactiques, telles que la réduction du quota d'actions à une sous-pondération modérée et des acquisitions sélectives sur des marchés sur-vendus, sont systématiquement mises en œuvre dans le cadre de notre stratégie d'investissement.  

Une chute des actions d'environ 13% depuis le début de l'année sur le SMI est douloureuse, mais elle doit être acceptée si vous poursuivez une stratégie d'investissement avec des actions.

Compte tenu de la baisse actuelle des prix sur les marchés boursiers, les solutions d'investissement ont subi les pertes indicatives suivantes depuis le début de l'année:

Solution de placement «Revenu»:    env. -2,5 % depuis le début de l'année,
Solution de placement «Équilibré»:    env. -5,5 % depuis le début de l'année,
Solution de placement «Croissance»:    env. -8,5 % depuis le début de l'année.

Au cours des dix dernières années, le marché suisse des actions a subi plusieurs corrections de l'ordre de 10 à 15 %: 

2011 (crise de l'euro), 
2015 (abandon de la limite inférieure du cours EUR/CHF), 
2016 (crainte de déflation, chute des taux réels), 
2018 (crainte de récession économique en décembre 2018).

Nous continuons à recommander de conserver les positions en actions et de profiter de toute opportunité d'entrée tactique qui se présente. Nous vous en informerons au fur et à mesure.

Nous sommes à votre disposition pour tout renseignement complémentaire.