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Marktausblick

Ruhige Aktienmärkte in seitwärts Bewegung – Pandemie noch nicht besiegt

CIO Kommentar, Montag, 13. September 2021

Dr. Sandro Merino, Chief Investment Officer

Seit Mitte August haben sich die Indexstände der wichtigsten globalen Aktienmärkte im Grossen und Ganzen wenig verändert. Die nach wie vor ermutigenden Konjunkturindikatoren und die lockere Geldpolitik der Fed und der ECB sorgen für eine positive Grundstimmung an den Börsen. Die sehr starken Unternehmensgewinne für das zweite Quartal stützen die anspruchsvoller gewordenen Bewertungen von Aktien. Allerdings ist die Annahme weiterer Zuwächse bei den Unternehmensgewinnen dadurch auch sehr optimistisch geworden. Dies führt vorerst zu einer gewissen Stagnation der Aktienkurse auf hohem Niveau.

Der Impffortschritt ist in vielen grossen Volkswirtschaften noch weit unter einem Anteil von 75% der Einwohner, die vollständig geimpft sind. Mit einer genügend hohen Impfquote könnte die Pandemie wohl gestoppt oder signifikant gedämpft werden. Beispielsweise ist die Impfquote in Dänemark und Portugal bei etwa 80%. Entsprechend ist der Verlauf der vierten Welle in diesen Ländern eher flach. Dänemark hat die meisten pandemiebedingten Einschränkungen inzwischen aufgehoben.

Die Debatte wie stark der Druck auf nicht geimpfte Bürger steigen soll, um diese zu einer Impfung zu bewegen, ist derweil weltweit voll im Gange. In der Schweiz treten heute die neuen Regelungen in Zusammenhang mit der Zertifikatspflicht in Kraft.

Wie stark die kältere Jahreszeit die Ausbreitung der Pandemie nochmals anfachen wird, kann nicht zuverlässig modelliert werden. Jedoch ist mit Rückblick auf die schlechten Erfahrungen aus dem letzten Herbst und Winter das Risiko eines erneuten Ausbruchs der Pandemie noch nicht gebannt. Dieses Risiko wirkt sich derzeit aber wenig auf das Geschehen an den Finanzmärkten aus.

Heutige Marktentwicklung und Anlagestrategie

Die Aktienmärkte eröffnen heute in Europa freundlich. Der SMI gewinnt aktuell etwa 0.9%. Für die US-Aktienindices wird heute Nachmittag ebenfalls eine positive Eröffnung erwartet (Stand ca. 15:00, 13.9.2021, Basel Zeit).

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