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Perspectives relatives aux marchés

Nos actions suisses favorites pour 2025

En 2025, nous prévoyons une performance positive de près de 8% pour les actions suisses. En raison des différences de performance attendues entre les entreprises et les secteurs individuels, il est important de sélectionner soigneusement chacune des actions. Comme les années précédentes, nos spécialistes ont identifié 10 actions favorites auxquelles ils attribuent des perspectives particulièrement favorables pour 2025. Vous pouvez profiter de l'évolution positive de ces titres en investissant dans un certificat Tracker de 12 mois en CHF sur un panier d'actions à pondération égale comprenant les favorites de 2025. Les souscriptions sont possibles dès le 27 janvier 2025.

Dr. Sandro Merino, Chief Investment Officer BKB/ Banque Cler
La présente publication constitue une publicité au sens de l’art. 68 de la loi fédérale sur les services financiers.

L’essentiel en bref

Lancement d’un nouveau tracker:

  • Délai de souscription du 27.1 au 6.2.2025, 16h00
  • ISIN: CH1399959142 / valeur: 139995914 / Symbole SIX: PMERCH
  • Réinvestissement des dividends

Être conseillé

Rétrospective de l’évolution du cours du SPI en 2024

Si 2024 devrait rester gravée dans les annales comme une année boursière positive, tous les marchés des actions n’ont pas suivi le même cours réjouissant. Dans le monde, les valeurs technologiques – peu représentées côté suisse – ont caracolé en tête: grâce à elles, l’indice américain en particulier a pu enregistrer une bien meilleure performance que le marché suisse (et ses valeurs défensives en surnombre). Le SPI a augmenté d’un petit 6 % tandis que le DAX, principal indice allemand, a grimpé de 18 %. Une fois de plus, les marchés américains ont figuré parmi les grands ga­gnants, affichant une hausse du S&P 500 d’environ
24 % sur toute l’année.

L’issue de l’élection présidentielle aux États-Unis et le changement de cap qu’entend amorcer dès janvier 2025, avec son gouvernement, l’ex-chef d’État Donald J. Trump réélu ont eu de lourdes répercussions sur l’évolu­tion des marchés des actions. Le slogan «Make America Healthy Again» a provoqué de profondes incertitudes dans les secteurs de la santé et des aliments et boissons, touchant dans notre pays non seulement les trois grands titres suisses (Nestlé, Novartis et Roche) mais aussi des actions comme celles d’Emmi.

La performance des actions favorites pour 2024 a été des plus réjouissantes dès le lancement (10 février 2024). Le tracker n’est entré légèrement dans le négatif que les premiers jours mais s’est maintenu dans le vert tout le reste de la période, en chiffres absolus comme relatifs: la surperformance a parfois avoisiné 7 % par rapport au SPI voire 10 % par rapport à l’indice des valeurs secondaires SPIEX. Cependant, depuis le net changement de contexte à la Maison-Blanche, des valeurs comme Barry Callebaut, Clariant, Emmi et Sika ont eu tendance à faiblir; la surperformance s’est donc de nouveau effacée par rapport au SPI (état: 7 janvier 2025) mais se maintient actuellement à 2 % par rapport au SPIEX.

Une année boursière 2025 sous le signe de la politique et de la menace des taxes douanières

En 2024, la question de l’inflation a largement perdu son caractère inquiétant, même si le renchérissement persiste à rester à son niveau actuel. Les banques centrales ont appliqué des baisses de taux, mais pas toujours dans la mesure espérée par les acteurs du marché. Dans les pays que nous observons en priorité, la conjoncture s’est également montrée plus résistante que prévu, car, malgré la faible croissance économique, une récession a jusque-là pu être évitée dans les pays clés.

La variable la plus incertaine demeure la politique. Dans bien des grandes nations économiques, les gouvernements ont été remplacés ou sont en passe de l’être, non seulement aux États-Unis mais aussi en Allemagne, en France, en Autriche, au Canada et en Corée du Sud. Une grande incertitude plane par ailleurs face à la menace des taxes douanières du gouvernement désigné par Trump.

C’est dans ce contexte que nous avons constitué la sélection de nos actions favorites BKB pour 2025. Cinq de nos dix actions choisies en 2024 se sont hissées parmi celles-ci. Certaines d’entre elles ont déjà connu une évolution positive en 2024, d’autres n’ont pas encore pleinement exploité leur potentiel de hausse prévu l’an passé. D’autres ont même vu leur potentiel s’accroître au cours des douze derniers mois. Les cinq valeurs suivantes, issues des actions favorites BKB pour 2024, figurent également parmi celles pour 2025:

1. Sandoz SA
2. SIG Group SA
3. Sika SA
4. UBS Group SA
5. Zurich Insurance

Les cinq valeurs suivantes ont fait leur entrée dans les actions favorites BKB en 2025:

6. BKW SA
7. C.F. Richemont SA
8. Swissquote Group SA
9. Swiss Re
10. VAT Group SA

L’ensemble de nos actions favorites affiche une notation MSCI ESG (développement durable) allant de A à AAA (note maximale). D’après les directives du Groupe BKB, seule l’action BKW SA n’est pas durable, car l’entreprise détient une participation dans la centrale nucléaire de Leibstadt.

Au 7 janvier 2025, le rapport cours/bénéfice (estimation 2025) se situe exactement au même niveau que celui du SPI (19,4x). Le rendement des dividendes de 3,1 % est un peu plus élevé par rapport aux années précédentes. Le potentiel de hausse conformément à nos objectifs de cours est de 15,6 % (état: 7 janvier 2025) et se situe donc nettement au-dessus du consensus (8,1 %) et des prévisions bottom-up du SMI (7,4 %). Si certaines actions présentent un potentiel de hausse plutôt limité pour l’heure, nous estimons que les entreprises fourniront de solides arguments côté fondamentaux en faveur d’objectifs de cours plus élevés courant 2025.

Être conseillé

Nos dix actions favorites 2025

Développement durable

  • Notation MSCI A
  • Placement durable selon les critères de la BKB Non

BKW SA est un groupe suisse diversifié spécialisé dans la production, le transport, le négoce et la vente d’énergie et proposant à sa clientèle diverses prestations en la matière. Les activités liées à l’énergie comme au réseau ne dépendent qu’en partie de l’évolution à court terme des prix de l’électricité. Ces derniers étant garantis à un niveau bien plus élevé, le chiffre d’affaires 2025 devrait être bénéfique pour l’activité énergétique. Même constat pour les marges bénéficiaires, qui devraient poursuivre leur amélioration grâce aux économies de coûts renforcées. Concernant les rapports cours/chiffre, cours/valeur comptable et cours/bénéfice, l’action du fournisseur bernois se place encore bien en-deçà des valeurs moyennes à long terme.

Développement durable

  • Notation MSCI AA
  • Placement durable selon les critères de la BKB Oui

Groupe spécialisé dans les biens de luxe sis à Bellevue (Genève), Richemont a été fondé en 1988 par Johann Rupert, qui en détient la majorité par le biais d’actions avec droit de vote. Richemont est connu pour ses produits haut de gamme – bijoux, montres, articles de papeterie, vêtements et accessoires – et compte parmi ses marques les plus célèbres Cartier, Montblanc, IWC Schaffhausen, Jaeger-LeCoultre et Piaget. Le groupe réalise plus de la moitié de son chiffre d’affaires dans le domaine de la bijouterie, dont les ventes dépendent moins des variations conjoncturelles que l’horlogerie ou le «soft luxury» (p. ex. maroquinerie). Même si la Chine représente son principal marché d’exportation devant les États-Unis et le Japon, avec près de 25 % du chiffre d’affaires, la répartition géographique est plus diversifiée que celle de bien de ses concurrents. Ainsi, par rapport à LVMH ou Hermès, l’action de Richemont conserve une évaluation très intéressante malgré son bon positionnement.

Développement durable

  • Notation MSCI A
  • Placement durable selon les critères de la BKB Oui

Grand fabricant de biosimilaires et de médicaments génériques figurant parmi les leaders mondiaux, Sandoz emploie plus de 22 000 personnes. Le portefeuille global de produits comprend environ un millier de substances actives couvrant tous les principaux domaines thérapeutiques pour une clientèle de plus de 500 millions de personnes, surtout en Europe et aux États-Unis. Par rapport à l’activité des préparations originales protégées par un brevet, celle des génériques et des biosimilaires est moins rentable. Les décisions stratégiques prises par Novartis dans les années précédant la scission de Sandoz ont en outre entraîné une baisse des rendements. En se séparant de Novartis et en se concentrant davantage sur les biosimilaires, Sandoz devrait jouir d’une liberté supplémentaire et être en mesure de générer à nouveau des revenus nettement plus élevés.

Développement durable

  • Notation MSCI AAA
  • Placement durable selon les critères de la BKB Oui

Numéro deux mondiale derrière Tetra Pak, SIG Group est une multinationale du secteur de l’emballage développant principalement des packs en carton stériles et des technologies de remplissage aseptiques pour l’industrie agroalimentaire et des boissons. Elle est également sur la bonne voie en matière d’innovations et d’acquisitions, en particulier sur les plans du développement durable et du recyclage. L’exercice sur le point de se clôturer a quelque peu déçu, car tous les objectifs n’ont pas été atteints, surtout en raison de l’intégration des acquisitions majeures passées (Scholle) et de problèmes de production. Toutefois, l’entreprise semble être revenue sur le droit chemin, ce que les analystes du marché notent aussi de plus en plus. La marge EBITDA devrait à nouveau dépasser les 25 % et le groupe devrait gagner d’autres parts de marché. Nous considérons SIG comme une entreprise de croissance défensive, qui affiche une génération de liquidités stable et des perspectives de rentabilité en hausse. Le taux de distribution devrait correspondre au moins à 50–60 % du résultat net ajusté.

Développement durable

  • Notation MSCI AA
  • Placement durable selon les critères de la BKB Oui

Sika SA propose des technologies, matériaux et préparations haut de gamme pour la construction. La branche de la chimie de construction reste très fragmentée, et le groupe zougois dispose de la solidité financière pour reprendre les perles rares du secteur et consolider sa position de leader mondial. Les moteurs de sa croissance résident dans le développement durable, les canaux de distribution, l’infrastructure et la reprise du secteur automobile. Ce contexte lui permet d’obtenir une évaluation élevée, mais avec le recul des cours l’année passée, celle-ci a de nouveau diminué et intègre déjà beaucoup de facteurs négatifs. La dernier trimestre 2024 devrait avoir été moins mouvementé ou s’être stabilisé, mais une bonne surprise demeure possible pour la croissance en Amérique du Nord. Les prévisions pour l’EBITDA 2024 devraient se confirmer en janvier et tablaient sur une hausse de la marge jusqu’à 20 %. Celle-ci devrait grimper à 20–23 % d’ici 2026, une hausse possible dès 2025.

Développement durable

  • Notation MSCI AA
  • Placement durable selon les critères de la BKB Oui

Dotée d’un modèle commercial diversifié (négoce de devises et de cryptomonnaie, opérations commerciales et d’intérêts), la plateforme de négoce Swissquote se transforme en banque numérique. Un nouvel élargissement de l’offre de produits est à attendre au vu de la solide croissance des fonds de la clientèle. Grâce aux perspectives de croissance positives du chiffre d’affaires, du bénéfice et du cash flow opérationnel et à son bilan très solide, son évaluation est intéressante. L’entreprise a également porté à sa tête un directeur aussi ambi­tieux que minutieux et orienté vers les coûts en la personne de Marc Bürki, diplômé en génie électrique. Outre la banque en ligne suisse du même nom, Swissquote regroupe une société de négoce de devises sise à Londres, des filiales à Malte, Luxembourg, Dubaï, Singapour et Hong Kong ainsi qu’une entreprise de développement de logiciels en Roumanie.

Développement durable

  • Notation MSCI AAA
  • Placement durable selon les critères de la BKB Oui

Assureur et réassureur suisse et gestionnaire de fortune, Swiss Re a nettement gagné en dynamisme depuis l’entrée en fonction du directeur Andreas Berger le 1er juillet 2024. Ce changement se reflète également dans les objectifs annuels 2025 annoncés, parfois clairement revus à la hausse: avec 4,4 milliards d’USD, l’ancien CEO de la division Corporate Solutions vise une augmenta­tion radicale du bénéfice consolidé (prévision 2024: 3 milliards). Points positifs, l’activité opérationnelle devrait donc nettement s’améliorer (prix et volumes en hausse) et la question des coûts élevés devrait (enfin) figurer à l’ordre du jour. Les investisseurs pourront aussi se réjouir de la perspective d’une augmentation plus marquée des dividendes. Au niveau actuel des cours, l’action nous semble avantageuse.

Développement durable

  • Notation MSCI AA
  • Placement durable selon les critères de la BKB Oui

Après la fusion forcée avec Credit Suisse (mars 2023), la grande banque suisse UBS garde le cap malgré de nombreuses incertitudes, tant au niveau stratégique qu’opérationnel. Parallèlement, la direction avance à grands pas en matière de regroupement et de suppression des secteurs qui ne sont plus utiles ou souhaités. Autre élément décisif pour la confiance des investisseurs: grâce à sa politique d’information proactive, UBS s’illustre aussi en matière de communication. Il faut toutefois s’attendre à ce que les comptes de son ancien rival suisse réservent encore quelques mauvaises surprises. C’est pourquoi le cours de l’action UBS ne devrait pas évoluer à moyen terme sans subir de baisses intermédiaires. En raison du rendement élevé des dividendes, de sa stratégie conservatrice, de ses solides perspectives de bénéfices et de la progression rapide de l’intégration de Credit Suisse, nous nous attendons à une poursuite de l’évolution très positive de l’action d’UBS en 2025.

Développement durable

  • Notation MSCI AAA
  • Placement durable selon les critères de la BKB Oui

VAT Group figure parmi les têtes de série mondiales dans le segment des vannes industrielles. Ses compé­tences principales comprennent le développement et la fabrication de vannes à vide, de modules et de soufflets métalliques pour l’industrie des semi-conducteurs (dont intelligence artificielle), la production d’écrans plats, les panneaux photovoltaïques, les revêtements en verre et en métal, les analyses de surfaces et de matériaux, la physique des hautes énergies, les synchrotrons, la technologie à laser et l’aérospatiale. Les produits de VAT Group sont utilisés pour construire des modules solaires photovoltaïques et de nombreux autres dispositifs de haute précision, ce qui permet de répondre à la demande croissante d’équipements technologiques propres. L’entreprise emploie moins de personnel par rapport à ses homologues et opère majoritairement en Suisse. En tant que fabricant de composants, elle émet moins de CO2 que les maillons suivants de la chaîne de création de valeur: la consommation d’électricité de ses activités suisses est par exemple couverte à 100 % par des énergies renouvelables.

Développement durable

  • Notation MSCI AAA
  • Placement durable selon les critères de la BKB Oui

Au cours des deux années passées, l’action de Zurich Insurance Group SA a connu une belle évolution grâce à de nettes améliorations opérationnelles. Dernièrement, les affaires Choses se sont améliorées de façon très intéressante malgré des coûts en hausse à cause des catastrophes naturelles et des prix agricoles en baisse, ces derniers ayant aussi affecté la division Life. Les activités aux États-Unis restent dans le vert, car la direction à Zurich a enfin trouvé la clé pour augmenter les marges. Nous nous attendons à une poursuite de l’évolution positive des activités d’assurance ces proch­aines années grâce à des adaptations des primes, des volumes plus élevés et de nouveaux produits. Le résultat opérationnel consolidé devrait largement compenser les produits d’intérêts en baisse à prévoir, et l’action demeure en outre intéressante grâce au fort rendement des dividendes.

Investissez dans nos actions suisses favorites 2025 avec notre tracker

Type de produit selon la SSPA Participation, certificat Tracker (1300)
Émettrice
Raiffeisen Switzerland B.V., Amsterdam, Pays-Bas
Garante
Raiffeisen Suisse société coopérative, Saint-Gall (notation: Standard & Poor’s AA-,
Fitch AA-, autorité de surveillance: FINMA)
ISIN / valeur
ISIN: CH1399959142 / valeur: 139995914
Symbole SIX
PMERCH
Prix d’émission par instrument
CHF 100.00 (100,15 % du prix spot de référence)
Monnaie de référence
Franc suisse (CHF):
l’émission, le négoce et le remboursement s’effectuent dans la monnaie de référence.
Prix spot de référence (sous-jacent)
CHF 99.85 (cours de clôture du sous-jacent à la bourse de référence à la date de fixation)
Délai de souscription
Du 27 janvier au 6 février 2025, 16h00
Prix de fixation initial
CHF 99.85 (moyenne des cours nets des composants du sous-jacent obtenus par l’émettrice durant la période de fixation initiale en préservant l’intérêt)
Période de fixation initiale
7 février 2025
(jour où le prix spot de référence [sous-jacent] est défini). L’unité chargée du calcul relèvera à sa libre appréciation les cours des actions et taux de change correspondants durant la période de fixation initiale.
Libération / date de valeur
12 février 2025 (jour où le prix d’émission est payé)
Dernière possibilité de négoce
4 février 2026
(jusqu’à la clôture officielle du négoce à la SIX Swiss Exchange)
Prix de fixation final
Le prix de fixation final par certificat correspond au produit obtenu par l’émettrice durant la période de fixation finale via la vente au mieux de l’ensemble des actions contenues dans chaque certificat, plus d’éventuelles liquidités, moins l’ensemble des frais y afférents convertis dans la monnaie de référence.
Période de fixation finale
5 février 2026
(jour où le prix de fixation final est défini).
L’unité chargée du calcul relèvera à sa libre appréciation les cours des actions et taux de change correspondants durant la période de fixation finale.
Date de remboursement /
date de valeur
12 février 2026
(jour où chaque instrument est réglé au montant du remboursement)
Restrictions en matière de vente
Les principales juridictions dans lesquelles les produits ne peuvent être proposés au public sont l’EEE, le Royaume-Uni, Hong Kong et Singapour. Ils ne peuvent être proposés ou vendus aux États-Unis, ni à des «US Persons» (telles que définies dans la «Regulation S»), pour leur compte ou à leur bénéfice.

Être conseillé


La présente publication décrit un instrument financier dérivé de droit suisse qui n’a pas encore été émis. Celui-ci ne prendra pas la forme d’une part dans un placement collectif de capitaux au sens des art. 7 ss de la loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux (LPCC) et, s’il est émis, ne sera donc ni enregistré ni surveillé par l’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (FINMA). Les investisseurs ne bénéficieront pas de la protection des investisseurs spécifique prévue par la LPCC.

La présente publication est un descriptif du produit élaboré en vue de l’émission de ce dernier. Elle ne constitue pas un prospectus au sens des art. 35 ss LSFin, ni une documentation relative à un placement privé, ni un Document d’Informations Clés au sens des art. 58 ss LSFin, ni un autre document équivalent au sens de la LSFin. Les informations qu’elle contient ne sont pas exhaustives.

La présente publication n’a pas été vérifiée ni approuvée par un organe de contrôle au sens des art. 51 ss LSFin. Elle ne constitue ni une offre, ni une invitation à la vente, ni ne doit contenir d’offre ou d’invitation à la vente, et ne constitue pas non plus une invitation à l’achat du produit dans une juridiction où une telle offre ou vente n’est pas autorisée.

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Préambule
Les analyses financières de la Banque Cler sont fournies par l’Investment research de la BKB, ce qui explique que seule la BKB soit mentionnée ci-après.

Conflits d’intérêts
Conformément à la réglementation légale et prudentielle en vigueur, et en particulier aux directives de l’Association suisse des banquiers visant à garantir l’indépendance de l’analyse financière, la BKB a pris des dispositions afin d’éviter ou de traiter de manière appropriée les conflits d’intérêts lors de la réalisation et de la transmission des analyses financières. Dans cette perspective, la BKB prend notamment les mesures adéquates pour garantir l’indépendance et l’objectivité des collaborateurs qui participent à la réalisation des analyses financières, ou dont les tâches assignées ou les intérêts économiques pourraient entrer en conflit avec les intérêts des destinataires de ces analyses.

La BKB s’engage à veiller à ce que ses analystes financiers ainsi que les collaborateurs impliqués dans l’élaboration des analyses financières ne concluent pas de transactions concernant des instruments financiers faisant l’objet desdites analyses ou qui seraient liés à celles-ci, avant que les destinataires des analyses financières ou des recommandations de placement n’aient eu l’opportunité de réagir dans des délais acceptables.

Bases et méthodes d’évaluation
Les analyses réalisées par l’Investment research de la BKB se fondent parfois sur la recherche primaire, parfois sur la recherche secondaire. Elles s’appuient sur des bases et des méthodes d’évaluation qualitatives et quantitatives reconnues.

Affirmations au sujet des évolutions à venir
Les estimations concernant le développement d’entreprises ainsi que les prévisions concernant l’évolution future d’instruments financiers sont basées sur la situation actuelle et peuvent à tout instant être modifiées. La BKB fait preuve d’une grande prudence dans le cadre de ses estimations relatives aux paramètres susceptibles d’influer sur l’évolution des instruments financiers. Le résultat d’une analyse ne constitue toutefois qu’une possibilité d’évolution parmi d’autres. Il s’agit de l’hypothèse à laquelle l’Investment research de la BKB attribue la plus forte probabilité de concrétisation au moment de la réalisation de l’analyse ou de la rédaction de la publication.

Sauf indication contraire, les prévisions, estimations de valeur ou objectifs de cours contenus dans la présente publication n’engagent que leur auteur. Les informations boursières se rapportent à la date de publication, sauf indication contraire.

Informations, restriction de l’accès à celles-ci et destinataires
La présente publication constitue une opinion non contraignante concernant la situation du marché et les éventuels instruments de placement mentionnés à la date de parution. Ces informations proviennent de sources accessibles au public (que la BKB considère comme fiables sans avoir pour autant procédé elle-même à une vérification exhaustive) ainsi que de sources tierces et de données d’entreprises consultées par la BKB.

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