Azioni svizzere: le nostre preferite per il 2026

Sostenibilità

• Rating MSCI BB
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler No

Amrize SA è un’azienda nordamericana leader nel settore dei materiali da costruzione. Fondata nel 2025 attraverso uno spin-off al 100% delle attività nordamericane di Holcim, dal 23 giugno dello stesso anno è quotata al NYSE e alla SIX. Con oltre 1000 sedi negli USA e in Canada e circa 19 000 collaboratori, Amrize copre i segmenti più importanti dell’industria delle costruzioni: da cemento, aggregati, calcestruzzo e asfalto fino ai sistemi degli involucri edilizi e per la copertura dei tetti. I clienti provengono dagli ambiti delle infrastrutture, dell’edilizia commerciale e residenziale, delle nuove costruzioni nonché delle riparazioni e delle ristrutturazioni. Nell’esercizio 2024, l’azienda ha realizzato un fatturato di circa 11,7 mia. di USD e un EBITDA rettificato di 3,2 mia. di USD, sottolineando così la sua forte posizione di mercato e redditività. La strategia comprende una crescita organica, acquisizioni mirate e una presenza di primo piano nel settore edile nordamericano in espansione. L’azienda è guidata da Jan Jenisch, che in precedenza ha già permesso a Sika e Holcim di ottenere grandi successi.

Sostenibilità

• Rating MSCI BBB
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler No

Bachem Holding SA, azienda specializzata nello sviluppo e nella produzione di peptidi e oligonucleotidi, fornisce a imprese farmaceutiche e biotecnologiche prodotti per la ricerca, lo sviluppo clinico e l’impiego a titolo commerciale. L’azienda, con sede a Bubendorf, è presente con siti produttivi in Svizzera, Europa, USA e Asia. A fine febbraio il corso dell'azione di Bachem è finito sotto forte pressione, dopo che Novo Nordisk ha pubblicato dati di studio deludenti su un principio attivo. Si presuppone che Novo Nordisk sia uno dei principali clienti di Bachem. Tuttavia non è possibile verificare questa informazione, poiché si sa solo che l'azienda Eli Lilly, concorrente di Novo Nordisk, viene indicata come cliente di Bachem. Poiché Bachem, in occasione della presentazione dei risultati relativi al 2025 (a inizio marzo 2026), ha confermato le precedenti previsioni per il 2026, non si riscontra, almeno a livello operativo, alcun impatto negativo derivante dall'annuncio di Novo Nordisk. Consideriamo quindi il momento attuale ancora più interessante di prima per iniziare a investire in questo titolo.

Sostenibilità

• Rating MSCI A
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler No

BKW, gruppo energetico elvetico attivo in Svizzera e in Germania, si concentra sulla produzione, il trasporto, il commercio e la distribuzione di energia nonché sulle soluzioni energetiche. Grazie alla sua diversificazione, gode di un ottimo posizionamento strategico e vanta un potenziale di miglioramento degli utili sia interno che esterno. L’attività operativa dipende in particolare da due fattori: i prezzi dell’energia e le condizioni meteorologiche. Il settore Servizi registra una crescita organica, in particolare grazie all’attività relativa alle linee ad alta tensione in Germania. Una normalizzazione dei prezzi dell’elettricità migliorerebbe significativamente gli utili per il 2026 e il 2027. Tuttavia, anche se tale condizione non dovesse verificarsi, BKW dovrebbe essere in grado di incrementare ulteriormente i propri utili nel 2026 grazie al grande rigore nella gestione dei costi e ad attività di hedging. Rispetto al gruppo di riferimento, l'azione del gruppo energetico bernese continua ad avere una valutazione favorevole.

Sostenibilità

• Rating MSCI AAA
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler Sì

Givaudan è leader mondiale nella produzione di aromi, sostanze odorifere e ingredienti per fragranze. L’azienda rifornisce clienti nei settori delle derrate alimentari, delle bevande, dei cosmetici, della cura del corpo e dei profumi. I due principali settori d’attività Taste & Wellbeing e Fragrance & Beauty sviluppano aromi, profili gustativi, profumi e principi attivi cosmetici. Givaudan è nota per la forza innovativa, la presenza globale e le strette partnership con produttori di beni di consumo. L’azienda pone un’attenzione particolare alla sostenibilità, agli ingredienti naturali e alle soluzioni biotecnologiche. Con una forte posizione di mercato, un’elevata redditività e un ampio portafoglio, Givaudan rientra tra i principali attori nella catena globale del valore relativa ai beni di consumo. Il titolo è attualmente negoziato ben al di sotto della media pluriennale del rapporto EV/EBITDA. La dirigenza si è di recente espressa con sorprendente prudenza riguardo all’andamento degli affari; a nostro avviso, la dura reazione del mercato è esagerata e offre un'opportunità.

Sostenibilità

• Rating MSCI AAA
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler Sì

Implenia SA è il principale fornitore svizzero di servizi edili e immobiliari. Degna di nota è la sua posizione di rilievo a livello internazionale come costruttore di gallerie e fornitore di servizi nel settore delle infrastrutture, nonché la sua competenza nella costruzione di data center, ambito in cui soddisfa i più elevati standard in materia di sicurezza, efficienza e scalabilità. In tale contesto, Implenia sfrutta le più recenti scoperte sia nel campo della ricerca (materiali da costruzione) che dello sviluppo tecnico e tecnologico (B2B, IA, cloud, ecc.). Ad esempio, i dati di progettazione vengono visualizzati in cantiere sotto forma di modelli 3D, aprendo così prospettive completamente nuove nel settore delle costruzioni. Nonostante l’aumento dell’inflazione da costi e il raffreddarsi della congiuntura, i presupposti per soluzioni di alta qualità nell’ambito di progetti complessi rimangono intatti, come dimostra l’impressionante portafoglio ordini del valore di circa 7,8 mia. di CHF. Secondo il CEO, i registri degli ordini rimarranno pieni e la domanda di grandi progetti immobiliari in località urbane allettanti è elevata e in continuo rialzo, sostenuta dalla crescita demografica, dall’urbanizzazione, dalla transizione energetica e dagli investimenti nelle infrastrutture di trasporto ed energetiche. Nel campo della sostenibilità l’azienda è riconosciuta come leader.

Sostenibilità

• Rating MSCI AA
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler Sì

La Compagnie Financière Richemont produce e distribuisce beni di lusso (orologi, gioielli, pelletteria, cancelleria di alta gamma e abbigliamento). Fra i marchi più noti figurano Cartier, Van Cleef & Arpels, A. Lange & Söhne, Piaget, Jaeger-LeCoultre, IWC, Montblanc, Dunhill e Chloé. Il principale azionista è la Compagnie Financière Rupert, che con il 9,1% del capitale controlla circa il 50% dei voti. La guerra di USA e Israele contro l’Iran comporta gravi problemi nella regione del Golfo, soprattutto per il turismo. Tale regione rappresenta circa il 10% del fatturato di Richemont. L’incertezza riguardo alla regione potrebbe persistere anche in caso di una rapida conclusione della guerra. Di conseguenza, prevediamo un calo significativo del fatturato di beni di lusso in questa regione. Tuttavia riteniamo eccessiva la flessione del corso.

Sostenibilità

• Rating MSCI AA
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler Sì

Siegfried è un subfornitore farmaceutico con sede principale a Zofingen (AG). Il gruppo gestisce una rete globale che attualmente conta una dozzina di siti produttivi in Svizzera (tra cui Zofingen ed Evionnaz), Germania, Spagna, Francia, Malta, USA e Cina. Il 20 febbraio 2026, Siegfried ha presentato buoni risultati per l'esercizio 2025, adottando tuttavia un approccio cauto riguardo alle prospettive. L’azienda è nota per fornire previsioni piuttosto prudenti, in modo da poterle poi rispettare o addirittura superare. Tuttavia, questa previsione moderata è «andata di traverso» a molti investitori, a causa del clima di nervosismo sui mercati azionari dovuto alla guerra. Per questo motivo, rispetto al momento del lancio del tracker certificate, quello attuale è ancora più interessante per iniziare a investire in Siegfried.

Sostenibilità

• Rating MSCI AA
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler Sì

Straumann è leader globale nel campo dell’implantologia dentale, dell’odontoiatria restaurativa e della rigenerazione dei tessuti orali. Il gruppo vende i suoi prodotti e servizi in più di 70 paesi. Anche nel 2025 Straumann ha registrato una buona crescita organica del fatturato, sebbene questa sia stata frenata da fattori straordinari. Straumann è strategicamente molto ben posizionata per poter beneficiare nel 2026 del ciclo VBP 2.0 in Cina (nuova regolamentazione per l’acquisto di prodotti medici). A nostro avviso, questo potenziale è fortemente sottovalutato dal mercato azionario. Al contempo, la guerra in Iran non dovrebbe avere ripercussioni significative sull'andamento degli affari.

Sostenibilità

• Rating MSCI AA
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler Sì

UBS è nel pieno dell’integrazione di Credit Suisse, ma si mantiene molto solida a livello operativo. L’assorbimento di CS procede non senza problemi, ma secondo i piani (conclusione nel 2027). Nel 2025, delle quattro divisioni una (Global Wealth Management) ha ottenuto ottimi risultati e due (Asset Management, Investment Banking) hanno registrato un buon andamento. Solo la divisione Svizzera è stata in difficoltà a causa degli elevati costi dell’integrazione di CS. Prevediamo che questo trend continuerà nel 2026. Dal punto di vista degli investitori, l’innalzamento delle esigenze in materia di fondi propri richiesto in sede politica rappresenta attualmente il rischio finanziario maggiore. Tuttavia, anche altri temi (richieste avanzate dal Congresso ebraico mondiale per le mancanze storiche di CS, rivalutazione del prezzo di acquisto di CS, controversia sulle obbligazioni AT1 di CS, fallimento della catena di fornitura First Brands) potrebbero influenzare l’evoluzione del corso azionario nel 2026. Il titolo rimane comunque allettante in virtù dell’andamento solido degli affari, del bilancio robusto e della sottovalutazione. Dopo che il Consiglio federale ha chiarito la questione relativa ai fondi propri, viene meno un importante fattore di incertezza riguardo all'azione di UBS.

Sostenibilità

• Rating MSCI AAA
• Investimento sostenibile secondo i criteri della Banca Cler Sì

Zurich Insurance Group è una compagnia assicurativa diretta che opera su scala internazionale. È attiva nei segmenti Assicurazioni di cose, Property & Casualty e Assicurazioni sulla vita (Life) e serve sia clienti privati che commerciali. Negli USA l’assicuratore svizzero gestisce operazioni in commissione (Farmers Exchanges) in virtù delle quali è il terzo gruppo del paese per dimensioni a offrire assicurazioni private e di responsabilità civile. Al contempo, Farmers propone anche assicurazioni sulla vita. Nel 2025 tutte e tre le divisioni (Property & Casualty, Life, Farmers Exchanges) hanno registrato un ottimo andamento, determinato dall’aumento dei volumi, dall’incremento dei prezzi, da una politica di sottoscrizione prudente e da sviluppi favorevoli del mercato. Riteniamo che le opportunità di crescita sia per l’Europa che per gli USA siano ancora intatte. Tuttavia, la guerra in Iran potrebbe incidere negativamente sul fatturato di Beazley (in particolare nel settore delle assicurazioni natanti). Sebbene il titolo goda di una valutazione ragguardevole, intravediamo un ulteriore potenziale a livello di corso grazie a solide prospettive di crescita, a un elevato valore patrimoniale e a interessanti margini di utile.

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^{* Si informa che le conversazioni telefoniche potrebbero essere registrate. Si presume che chi effettua una chiamata acconsenta a tale pratica aziendale.}

Conflitti di interessi
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Criteri e metodi di valutazione
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Dichiarazioni in merito ai futuri sviluppi
Le stime riguardo allo sviluppo delle imprese e le aspettative sulla futura performance degli strumenti finanziari sono il risultato dell’analisi di uno stato di fatto in un determinato istante e possono quindi cambiare in qualsiasi momento. Le stime dei parametri di base relativi alla futura performance degli strumenti finanziari vengono effettuate con la massima scrupolosità. Tuttavia, il risultato dell’analisi descrive sempre e soltanto uno dei molti possibili sviluppi futuri. Si tratta dell’andamento a cui l’Investment Research della BKB, al momento di effettuare l’analisi o di redigere la
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