Unsere Schweizer Aktienfavoriten 2026

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: BB
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Nein

Amrize Ltd ist ein führendes nordamerikanisches Baustoff- und Baumaterialunternehmen. Es entstand 2025 als 100 %ige Abspaltung der Nordamerika-Geschäfte von Holcim und ist seit dem 23. Juni 2025 an der NYSE sowie der SIX notiert. Mit über 1000 Standorten in den USA und Kanada und rund 19 000 Mitarbeitenden deckt Amrize die wichtigsten Segmente der Bauindustrie ab – von Zement, Zuschlagstoffen, Beton und Asphalt bis zu Dach- und Gebäudehüllsystemen. Die Kunden kommen aus Infrastruktur-, Gewerbe- und Wohnungsbau, Neubau sowie Reparatur und Renovierung. Im Geschäftsjahr 2024 erzielte das Unternehmen rund 11.7 Mia. USD Umsatz sowie 3.2 Mia. USD adj. EBITDA und unterstreicht damit seine starke Marktposition und Profitabilität. Die Strategie umfasst organisches Wachstum, gezielte Akquisitionen sowie eine führende Präsenz im wachsenden nordamerikanischen Bauwesen. Das Unternehmen wird von Jan Jenisch geführt, der zuvor bereits Sika und Holcim zu grossem Erfolg geführt hat.

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: BBB
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Nein

Die Bachem Holding AG ist auf die Entwicklung und die Herstellung von Peptiden und Oligonukleotiden spezialisiert. Das Unternehmen liefert Produkte für die Forschung, die klinische Entwicklung und die gewerbliche Anwendung an Pharma- und Biotechnologieunternehmen. Das Unternehmen mit Sitz in Bubendorf ist mit Produktionswerken in der Schweiz, in Europa, in den USA und in Asien vertreten. Der Aktienkurs von Bachem kam Ende Februar stark unter Druck, nachdem Novo Nordisk enttäuschende Studiendaten zu einem Wirkstoff veröffentlicht hatte. Es wird angenommen, dass Novo Nordisk zu den wichtigsten Kunden von Bachem zählt. Allerdings lässt sich dies nicht verifizieren, ist doch lediglich Novo Nordisks Konkurrent Eli Lilly namentlich als Kunde von Bachem bekannt. Da Bachem bei der Präsentation der Ergebnisse für 2025 (Anfang März 2026) an der bisherigen Prognose für 2026 festhielt, zeigt sich zumindest auf operativer Basis kein negativer Einfluss der Meldung von Novo Nordisk. Wir erachten deshalb den Zeitpunkt für einen Einstieg nun als noch attraktiver als zuvor.

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: A
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Nein

Die BKW konzentriert sich auf die Produktion, den Transport, den Handel und den Verkauf von Energie und auf Energielösungen. Der Schweizer Energiekonzern ist in der Schweiz und in Deutschland aktiv. Die BKW ist dank ihrer Diversifizierung strategisch sehr gut aufgestellt und verfügt sowohl über internes als auch externes Gewinnverbesserungspotenzial. Das operative Geschäft ist insbesondere von zwei Faktoren abhängig: Energiepreise und Wetter. Das Dienstleistungsgeschäft wächst organisch, insbesondere dank dem Hochspannungsleitungs-Geschäft in Deutschland. Eine Normalisierung der Strompreise würde den Gewinn für 2026 und 2027 deutlich verbessern. Doch auch ohne eine solche Normalisierung der Energiepreise sollte die BKW im Jahr 2026 – dank einer hohen Kostendisziplin in der Lage und Hedging-Aktivitäten – in der Lage sein den Gewinn weiter zu verbessern. Die Aktie des Berner Energiekonzerns bleibt im Peer-Vergleich günstig bewertet.

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: AAA
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Givaudan ist der weltweit führende Hersteller von Aromen, Riechstoffen und Duftstoffingredienzien. Das Unternehmen beliefert Kunden aus der Lebensmittel-, Getränke-, Kosmetik-, Körperpflege- und Parfümindustrie. Die beiden Hauptgeschäftsbereiche Taste & Wellbeing sowie Fragrance & Beauty entwickeln Aromen, Geschmacksprofile, Parfüms und kosmetische Wirkstoffe. Givaudan ist für seine Innovationskraft, globale Präsenz und enge Partnerschaften mit Konsumgüterherstellern bekannt. Ein Schwerpunkt liegt auf Nachhaltigkeit, natürlichen Inhaltsstoffen und biotechnologischen Lösungen. Mit einer starken Marktposition, hoher Profitabilität und breitem Portfolio zählt Givaudan zu den zentralen Akteuren der globalen Konsumgüter-Wertschöpfungskette. Die Aktie wird z.Z. deutlich unter dem mehrjährigen Durchschnitt des EV/EBTIDA-Ratio gehandelt. Das Management äusserte sich zuletzt überraschend vorsichtig Geschäftsverlauf, die harsche Reaktion des Marktes ist unserer Einschätzung nach übertrieben und stellt eine Gelegenheit dar.

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: AAA
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Implenia AG ist der führende Schweizer Bauunternehmer und Immobiliendienstleister. Erwähnenswert sind die herausragende, internationale Stellung als Tunnelbauer und Infrastruktur-Leistungsanbieter sowie die Expertise im Bau von Datacentern. Diese erfüllt die höchsten Standards bei Sicherheit, Effizienz und Skalierbarkeit. Implenia nutzt dabei die neusten Erkenntnisse sowohl aus der Forschung (Baumaterialien) wie auch der technischen und technologischen Entwicklung (B2B, KI, Cloud...). Beispielsweise werden Planungsdaten auf der Baustelle als 3D-Modell visualisiert und eröffnen damit ganz neue Perspektiven im Bau. Das Umfeld für qualitativ hochwertige Lösungen bei komplexen Projekten ist trotz der zunehmenden Kosteninflation und der konjunkturellen Abkühlung intakt, wie der eindrückliche Auftragsbestand in Höhe von rund 7.8 Mia. CHF zeigt. Die Auftragsbücher bleiben laut CEO auch weiterhin voll und für grosse Immobilienprojekte an attraktiven, urbanen Lagen besteht eine hohe, weiter steigende Nachfrage – getragen durch das Bevölkerungswachstum, die Urbanisierung, die Energiewende und Investitionen in Verkehrs- und Energieinfrastruktur. Im Bereich der Nachhaltigkeit wird das Unternehmen als führend anerkannt.

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: AA
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Die Compagnie Financière Richemont produziert und vertreibt Luxusgüter (Uhren, Schmuck, Lederwaren, Schreibwaren und Bekleidung). Zu den bekanntesten Marken zählen Cartier, Van Cleef & Arpels, A. Lange & Söhne, Piaget, Jaeger-LeCoultre, IWC, Montblanc, Dunhill und Chloé. Hauptaktionär ist die Compagnie Financière Rupert, die mit einem Anteil von 9.1% am Kapital rund 50% der Stimmen kontrolliert. Der Krieg der USA und Israels gegen den Iran sorgt für erhebliche Probleme in der Golfregion, v.a. im Tourismusbereich. Die Golfregion ist für rund 10 % des Umsatzes von Richemont verantwortlich. Die Unsicherheit gegenüber der Region dürfte selbst bei einem schnellen Ende des Krieges erhalten bleiben. Entsprechend rechnen wir mit deutlichen Einbussen beim Umsatz mit Luxusgütern in dieser Region. Dennoch erachten wir den Kursrückgang als übertrieben.

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: AA
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Siegfried ist ein Pharmazulieferer mit Hauptsitz in Zofingen AG. Der Konzern betreibt ein globales Netzwerk von aktuell rund einem Dutzend Produktionsstandorten in der Schweiz (u. a. Zofingen, Evionnaz), Deutschland, Spanien, Frankreich, Malta, den USA und China. Siegfried präsentierte am 20. Febraur 2026 gute Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2025, blieb allerdings beim Ausblick vorsichtig. Das Unternehmen ist zwar bekannt dafür, eher vorsichtige Prognosen abzugeben, um diese dann später zu erfüllen oder gar übertreffen zu können. Die vorsichtige Prognose geriet allerdings angesichts nervöser Börsen (wegen des Krieges) vielen Anlegern «in den falschen Hals». Der Einstiegszeitpunkt für Siegfried ist deshalb nun noch günstiger als zum Emissionszeitpunkt des Trackers.

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: AA
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Straumann ist der weltweit führende Anbieter für Implantat-gestützten sowie restaurativen Zahnersatz und die orale Geweberegeneration. Der Konzern bietet seine Produkte und Dienstleistungen in mehr als 70 Ländern an. Straumann verzeichnete auch im 2025 ein gutes organisches Umsatzwachstum, auch wenn dieses durch Sonderfaktoren gebremst wurde. Straumann ist strategisch sehr gut positioniert, um 2026 in China von VBP 2.0 (neues Regelwerk für den Einkauf von Medizinalprodukten) profitieren zu können. Dieses Potential wird unserer Meinung nach vom Aktienmarkt massiv unterschätzt. Gleichzeitig dürfte der Iran-Krieg keine nennenswerten Auswirkungen auf den Geschäftsverlauf haben.

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: AA
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Die UBS befindet sich inmitten der Integration der Credit Suisse, ist aber operativ sehr solide unterwegs. Die CS-Absorption läuft nicht ohne Probleme, jedoch nach Plan (Abschluss im Jahr 2027). Von den vier Divisionen waren 2025 eine (Global Wealth Management) sehr gut und zwei (Asset Management, Investment Banking) gut unterwegs. Einzig die Schweiz-Division tat sich 2025 aufgrund der hohen Kosten der CS-Integration schwer. Wir erwarten, dass sich diese Entwicklung 2026 fortsetzt. Aus Anlegersicht stellt derzeit die seitens der Politik geforderte Erhöhung der Eigenmittelanforderungen das grösste finanzielle Risiko dar. Doch dürften 2026 auch weitere Themen (Forderungen des Jüdischen Weltkongresses für historische CS-Versäumnisse, Neubewertung des CS-Kaufpreises, Streit um die AT1-CS-Anleihen, First Brands-Lieferketten-Pleite) den Aktienkursverlauf beeinflussen. Der Titel bleibt aufgrund des soliden Geschäftsgangs, der robusten Bilanz und der Unterbewertung trotzdem attraktiv. Nach der Klärung der Eigenmittelfrage durch den Bundesrat fällt ein grosser Unsicherheitsfaktor für die UBS-Aktie weg.

Nachhaltigkeit

• MSCI Rating: AAA
• Gilt gemäss Bank Cler-Kriterien als nachhaltige Anlage: Ja

Die Zurich Insurance Group ist ein international tätiger Erstversicherungskonzern und in Bereichen Sachversicherungen, Property & Casualty sowie Lebensversicherungen (Life) tätig und bedient sowohl Privat- als auch Geschäftskunden. In den USA betreibt der Schweizer Versicherer ein Kommissionsgeschäft (Farmers Exchanges) und ist damit die drittgrösste Privat- und Haftpflichtversicherungsgruppe im Land. Gleichzeitig bietet Farmers auch Lebensversicherungen an. Im Jahr 2025 haben sich alle drei Divisionen (Property & Casualty, Life, Farmers Exchanges) sehr gut entwickelt. Die positive Entwicklung fusste dabei auf Volumensteigerungen, Preiserhöhungen, einer vorsichtigen Zeichnungspolitik sowie günstigen Marktentwicklungen. Wir erachten die Wachstumschancen sowohl in Europa als auch in den USA als nach wie vor intakt. Allerdings dürfte der Iran-Krieg die Beazley-Umsätze (Stichwort: Schiffsversicherungen) negativ beeinflussen. Die Aktie ist zwar stattlich bewertet, verfügt aber dank soliden Wachstumsperspektiven, hoher Substanz und attraktiven Gewinnmargen trotzdem über weiteres Kurspotenzial.

In dieser Publikation wird ein noch nicht emittiertes derivatives Finanzinstrument nach Schweizer Recht beschrieben. Dieses wird nicht als Anteil an einer Kollektiven Kapitalanlage im Sinne der Art. 7 ff. des Schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen („KAG“) ausgestaltet sein und es wird daher, falls emittiert, von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA weder registriert noch überwacht. Anlegerinnen und Anleger werden nicht in den Genuss des durch das KAG vermittelten spezifischen Anlegerschutzes kommen.

Diese Publikation ist ein Produktbeschrieb, der im Hinblick auf die Emission des Produkts angefertigt wurde. Diese Publikation ist kein Prospekt im Sinne von Art. 35 ff. FIDLEG, keine Dokumentation einer Privatplatzierung, kein Basisinformationsblatt gemäss Art. 58 ff. FIDLEG und sie stellt auch kein anderes gleichwertiges Dokument gemäss FIDLEG dar. Die in dieser Publikation enthaltenen Informationen sind nicht vollständig.

Diese Publikation wurde von einer Prüfstelle gemäss Art. 51 ff. FIDLEG weder geprüft noch genehmigt. Diese Publikation stellt weder ein Angebot oder eine Aufforderung zum Verkauf dar, noch soll sie ein Angebot oder eine Aufforderung zum Verkauf enthalten, und sie ist auch keine Aufforderung zum Kauf des Produktes in einer Jurisdiktion, in der ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf nicht zulässig ist.

Während der gesamten Laufzeit des Produkts kann die Produktdokumentation (Basisinformationsblatt ("KID"), indikatives Termsheet, finales Termsheet sowie der Prospekt des Produkts bestehend aus endgültigen Bedingungen und Basisprospekt) kostenlos bei der Emittentin, Banque Cantonale Vaudoise, Case Postale 300, 1001 Lausanne (Schweiz), via Telefon (+41 (0)44 202 75 77*) oder per E-Mail (structures@bcv.ch) bezogen oder aus dem Internet http://www.bcv.ch/Emissionen heruntergeladen werden.

_{* Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass Gespräche unter dieser Nummer aufgezeichnet werden können. Bei Ihrem Anruf gehen wir davon aus, dass Sie mit dieser Geschäftspraxis einverstanden sind.}

Präambel
Die Bank Cler bezieht ihre Finanzanalysen vom Investment Research der BKB. Aus diesem Grund wird im Disclaimer nur die BKB erwähnt.

Interessenkonflikte
Die BKB hat in Übereinstimmung mit den geltenden gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Regelungen, insbesondere den Richtlinien der Schweizerischen Bankiervereinigung zur Sicherstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse, Vorkehrungen getroffen, um Interessenkonflikte bei der Erstellung und Weitergabe von Finanzanalysen zu vermeiden oder angemessen zu behandeln. In diesem Rahmen trifft die BKB die geeigneten Massnahmen, um die Unabhängigkeit und die Objektivität der Mitarbeiter, die an der Erstellung von Finanzanalysen beteiligt sind oder deren bestimmungsgemässe Aufgaben oder wirtschaftliche Interessen mit den Interessen der voraussichtlichen Empfänger der Finanzanalyse in Konflikt treten können, sicherzustellen.

Die BKB stellt sicher, dass ihre Finanzanalysten sowie die an der Erstellung der Finanzanalyse beteiligten Mitarbeiter keine Geschäfte mit Finanzinstrumenten auf die sich die Finanzanalysen beziehen, oder damit verbundenen Finanzinstrumenten tätigen, bevor die Empfänger der Finanzanalysen oder Anlageempfehlungen ausreichend Gelegenheit für eine Reaktion hatten.

Bewertungsgrundlagen und -methoden
Die Analysen des Investment Research der BKB basieren teils auf primärem, teils auf sekundärem Research. Sie beruhen auf allgemein anerkannten qualitativen und quantitativen Bewertungsgrundlagen und Bewertungsmethoden.

Aussagen zu künftigen Entwicklungen
Einschätzungen zu Unternehmensentwicklungen sowie zum Ausdruck gebrachte Erwartungen über die zukünftige Wertentwicklung von Finanzinstrumenten sind das Ergebnis einer Momentaufnahme und können sich jederzeit ändern. Einschätzungen der der künftigen Wertentwicklung von Finanzinstrumenten zugrunde liegenden Parameter erfolgen mit grösster Sorgfalt. Dennoch beschreibt das Ergebnis einer Analyse immer nur eine aus einer Vielzahl möglicher zukünftiger Entwicklungen. Es handelt sich um diejenige Entwicklung, der das Investment Research der BKB zum Zeitpunkt der Durchführung der Analyse bzw. der Erstellung dieser Publikation die grösste Eintrittswahrscheinlichkeit beimisst.

In dieser Publikation enthaltene Prognosen, Werturteile oder Kursziele stellen, soweit nicht anders angegeben, die Meinung des Verfassers dar. Verwendete Kursdaten beziehen sich auf den Zeitpunkt der Veröffentlichung, soweit nicht anders angegeben.

Art der Informationen / Zugangsbeschränkung bzw. Adressatenkreis
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